ГК «Самолет» SMLT ₽889,4 -8,12% Купить

Фото: Андрей Любимов / РБК

Один из крупнейших российских девелоперов «Самолет» за короткое время подал рынку два разных сигнала — погашение долга и обращение за господдержкой, заявил в эфире Радио РБК руководитель отдела премиального обслуживания «Газпромбанк Инвестиций» Андрей Ванин.

«Сегодня компания прошла сложный для себя момент погашения очень большого долга, <...> для нас это был такой позитивный знак. Но под вечер приходит новость, что «Самолет» обращается к государству по факту за помощью», — сказал он. Эксперт предположил, что девелопер мог покрыть долг сам, «собрав все что можно» либо взяв кредит у банка, «с неким авансом под возможную помощь государству».

«Еще днём казалось, что компания справится без помощи государства. Но, как оказалось к вечеру, всё-таки нет», — сказал Ванин. Он согласился с тем, что девелопер — «too big to fail» («слишком большой, чтобы потерпеть крах»). «И я думаю, что всё-таки, возможно, текущее погашение облигаций уже было связано с некими гарантиями и софт-гарантиями со стороны государства», — полагает эксперт.

Крупнейший девелопер «Самолет» обратился за господдержкой

Подписка на РБК

Реакция рынка на ситуацию с «Самолетом», хотя и противоречивая, но не «ярко выраженно негативная», поэтому есть шанс на её спокойное разрешение, заявил руководитель отдела аналитических исследований департамента торговых операций АVI Capital Дмитрий Александров, отметив, что само по себе обращение за господдержкой — это не дефолт. «Компания крупная, один из лидеров рынка девелопмента в России. Поэтому это что-то из серии too big to fail, по крайней мере, проще оказать поддержку, чем потом передавать все незавершенные проекты на достройку другими компаниям», — сказал он. По оценке Александрова, шансы на получение поддержки составляют более чем 50%.

Инвестиционный стратег УК «Арикапитал» Сергей Суверов выразил уверенность, что господдержка «Самолету» в той или иной форме поступит. «Я надеюсь, что все выплаты по облигациям будут осуществлены, в лучшем сценарии. В худшем сценарии может быть какая-то реструктуризация, но это, наверное, не базовый сценарий. Что касается акций, то от акций, наверное, лучше избавляться. Вряд ли будут какие-то дивидендные платежи в ближайшие годы», — считает он.

Старший аналитик «БКС Мир инвестиций» Артём Перминов сообщил, что, судя по операционным результатам «Самолета» за четвертый квартал 2025 года, у компании резко затормозился рост продаж по сравнению с прошлым годом: «При этом компания повысила цены, и она связывала такое замедление как раз таки с тем, что цена выросла, это сказалось на спросе». Кроме того, отметил Перминов, «Самолет» является наиболее зависимым из публичных российских девелоперов от ипотечных продаж: в четвертом квартале их доля составила более 70%. «И вот менеджмент в своём запросе как раз-таки упомянул, что ужесточение условий по льготным и ипотечным программам может негативно сказаться на бизнесе», — сказал он.

С одной стороны, запрос менеджмента может помочь текущим акционерам, поскольку это снизит долговую нагрузку на компанию, с другой — может означать, что руководство компании ожидает падения продаж, допустил Перминов: «И рынок реагирует на этот факт, на то, что прогноз менеджмента может быть не таким, <...> как ожидают аналитики».

Обращение «Самолета» за господдержкой — достаточно нетипичная ситуация и необычный сигнал, «все-таки государство в явном виде таким спасителем девелоперов никогда не выступало», заявил замгендиректора «Ренессанс Капитал» Дмитрий Александров. Эксперт считает, что помогать девелоперу будут в первую очередь банки. «Это, конечно, очень большие деньги. Безусловно, они есть у государства, и дать их можно, <...> но так просто их не найти».

Александров выразил уверенность, что «Самолету» не грозит «полное обнуление»: проекты будут достроены, а люди — жить в своих домах. По его мнению, в самой уязвимой позиции могут оказаться акционеры и кредиторы материнской компании.

Она входит в число системообразующих организаций российской экономики и по объёму текущего строительства занимает первое место в России. Группа имеет представительства почти в 300 городах России и стран СНГ. За первое полугодие 2025 года выручка группы «Самолет» по МСФО составила ₽171 млрд. Чистая прибыль составила ₽1,8 млрд. Объём продаж первичной недвижимости за первое полугодие прошлого года составил ₽121 млрд (553,2 тыс. кв. м, 96% от прогноза компании на период).